近期，中汽協(xié)公布3月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)情況，今年3月總銷量實現(xiàn)252.6萬輛，環(huán)比+73.6%，同比+74.9%。乘用車板塊繼續(xù)修復，情況符合預期，商用車板塊中重卡和輕卡單月銷量再創(chuàng)了新高，而新能源車更是超機構(gòu)預期，銷量同比增長238.9%。

華為表示將用Huawei Inside的方式跟車企打造子品牌，以回應造車問題。有市場人士認為，隨著華為、蘋果、百度等科技巨頭入局汽車市場，與傳統(tǒng)車企互補，有助于汽車行業(yè)進一步向電動智能轉(zhuǎn)型升級。

關(guān)于汽車行業(yè)景氣度，許多機構(gòu)認為，整體上2021年汽車行業(yè)復蘇趨勢將延續(xù)，因汽車缺芯問題仍存，二季度供給端或受到一定影響，但整體需求強勁，預計全年銷量增速“前高后低”，汽車行業(yè)整體增長勢頭強勁。

01

乘用車不及19年

新能源今年將超200萬輛?

總體上，今年一季度汽車市場產(chǎn)銷已恢復甚至略超2019年水平。根據(jù)中汽協(xié)公布數(shù)據(jù)，1-3月國內(nèi)汽車生產(chǎn)和銷售分別完成635.2萬、648.4萬輛，與2019年同期相比增長了0.3%和1.8%。

乘用車還在繼續(xù)修復中，2021一季度累計銷量相比2019年同期下降了3.5%。中信證券認為，目前乘用車需求端情況良好，供給受到芯片供應影響偏緊，預計二季度經(jīng)歷一定的壓力后，從三季度開始轉(zhuǎn)好。另外，上海車展將于2021年4月19日開幕，自主、合資及新勢力企業(yè)將攜重要車型亮相，值得期待。

新能源板塊數(shù)據(jù)則超預期，3月銷量為22.6萬輛，同比去年年增長238.9%，同比2019年增長98.5%，連續(xù)9個月刷新當月歷史記錄。其中純電動車乘用車銷量為17.6萬輛，同比增長了2.6倍，表現(xiàn)略好于插電混動車型。川財證券預測2021年新能源汽車銷量將超200萬輛，而中汽協(xié)年初給予的全年目標為180萬輛。

特斯拉、比亞迪強者競爭，新勢力緊隨其后。3月特斯拉國產(chǎn)Model 3和Model Y合計銷量達3.55萬輛，比亞迪新車型漢(電動+混動)銷量約1.03萬輛，造車新勢力中蔚來、小鵬、理想銷量為7257輛、5102輛和4900輛，其中小鵬環(huán)比上升近130%。中信證券展望2021年，比亞迪DM-i混動車型有望帶動混動車型銷量，同時小鵬P5、長城歐拉、大眾MEB等新車型即將亮相，預計將共同做大新能源乘用車市場。

02

車企洗牌仍在持續(xù)

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月，中國品牌乘用車共銷售74.5萬輛，同比增長71.4%，市場份額達到39.8%，比同期下降1.4個百分點。而此前1-2月的數(shù)據(jù)中，累計銷量前三名汽車集團分別為一汽集團、上汽集團和東風集團，自主品牌乘用車累計銷量前三名汽車品牌分別為長安汽車、吉利汽車和長城汽車。其中，吉利汽車比去年同期累計上升173.9%，長安汽車比去年同期累計上升75.6%，長城汽車比去年同期累計上升155.1%。

天風認為，自主崛起仍是未來整車投資的主要機遇，同時乘用車市場洗牌仍在慘烈進行中，1)中國汽車集中度較為分散，過去兩年競爭加劇，20名以外品牌在快速沒落;2)前10名份額占比相對穩(wěn)定，自主品牌強勢崛起;3)而11-20名豪華車企正在壯大，尾部車企將加速退出。

03

行業(yè)延續(xù)復蘇

但乘用車板塊僅存波段機會?

興業(yè)證券認為，乘用車板塊較零部件板塊溢價明顯，乘用車板塊僅存在波段機會。與此同時，乘用車利潤增速低于零部件，補庫周期開啟后板塊估值將開始震蕩或收縮，汽車板塊內(nèi)大概率發(fā)生子行業(yè)輪動，零部件板塊有望成為最優(yōu)配置。

汽車及汽車零部件：乘用車板塊關(guān)注吉利汽車、廣汽集團(H)、長安汽車和特斯拉;零部件板塊關(guān)注被錯殺的細分行業(yè)龍頭中鼎股份。新能源汽車方面：1)建議關(guān)注整車龍頭比亞迪;2)建議關(guān)注供應鏈中保持領(lǐng)先的電池企業(yè)寧德時代、億緯鋰能，關(guān)注國軒高科、孚能科技;3)關(guān)注上游原材料廠商容百科技、嘉元科技、天賜材料、當升科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、三花智控、璞泰來、新宙邦。

東吳證券認為，應以業(yè)績?yōu)橥?，策略上從全面看多轉(zhuǎn)為優(yōu)中選優(yōu)。符合優(yōu)中選優(yōu)的個股標準：1)已經(jīng)積極應對變革能夠在未來產(chǎn)業(yè)中有明確地位;2)2021-2022年處于明確向上的業(yè)績周期;3)業(yè)績增長能夠很好消化估值。

整車板塊優(yōu)選新車周期明確向上且積極應對電動智能轉(zhuǎn)型的優(yōu)秀民營企業(yè)：推薦長城汽車+吉利汽車。零部件板塊優(yōu)選未來在電動/智能賽道有自身位置且業(yè)績向上周期：推薦福耀玻璃+拓普集團+中國汽研+德賽西威+華陽集團，關(guān)注星宇股份。

天風證券看好汽車板塊低估值標的估值與業(yè)績修復機遇，1)乘用車整車板塊把握周期復蘇、品牌向上、電動智能布局較快的吉利汽車、長城汽車。2)零部件板塊關(guān)注估值處于歷史低位且基本面扎實，伴隨電動智能浪潮，業(yè)績與估值有望迎來雙升的細分領(lǐng)域龍頭常熟汽飾、岱美股份、拓普集團、福耀玻璃、華域汽車、天潤工業(yè)、銀輪股份、均勝電子、新泉股份、旭升股份、富臨精工。3)重卡板塊預期差較大，21年行業(yè)銷量或再超市場預期，看好濰柴動力、中國重汽、天潤工業(yè)、威孚高科;輕卡行業(yè)量價齊升，建議關(guān)注江鈴汽車、東風汽車、福田汽車。