進(jìn)入五月份，失去了“大秦線檢修”這一強(qiáng)有力的支撐點(diǎn)，港口煤價(jià)如同一頭脫韁野馬，失去控制，強(qiáng)勢(shì)回落，繼續(xù)尋底。港口煤價(jià)先后跌破650、630元/噸關(guān)口，正在向更低目標(biāo)挺進(jìn)。需求端持續(xù)低迷，下游冶金、化工等行業(yè)僅按需采購，電廠維持淡季消庫策略，派船積極性下降。高庫存疊加低采購需求，貿(mào)易商出貨壓力大，市場情緒悲觀，預(yù)計(jì)未來一周，煤價(jià)仍有下跌壓力。

本周前半程，環(huán)渤海港口庫存攀升，加劇了煤炭市場供需矛盾，煤價(jià)下跌速度加快。下游在自身庫存充足且日耗尚無明顯起色下，繼續(xù)以觀望為主;北上采購意愿較低，環(huán)渤海八港日均錨地船舶數(shù)量僅為20艘，創(chuàng)近年來歷史新低，空泊現(xiàn)象屢見不鮮。本周后半程，采購詢貨增多，鐵路調(diào)進(jìn)減少，造成調(diào)出高于調(diào)入，港口再次進(jìn)入去庫模式;環(huán)渤海八港六天去庫71萬噸，市場供大于求有所緩解，港口煤價(jià)跌幅收窄。

針對(duì)煤炭壓港現(xiàn)象，環(huán)渤海各港嚴(yán)控菜單裝車，增加調(diào)出數(shù)量，促使港口庫存出現(xiàn)小幅回落。但目前仍處于用煤淡季，疊加水電恢復(fù)，沿海電廠日耗增量有限;疊加進(jìn)口煤到岸量不少，終端基本以消耗庫存為主，下錨船稀少。貿(mào)易商發(fā)運(yùn)已出現(xiàn)全面倒掛，市場發(fā)運(yùn)量減少;但主力煤企發(fā)運(yùn)數(shù)量不減，社會(huì)去化速度緩慢，供求矛盾暫無法得到解決，煤炭市場低迷走勢(shì)還將延續(xù)一段時(shí)間。本周，因電廠庫存充足、非電需求乏力等因素影響，市場需求保持頹勢(shì)態(tài)勢(shì);疊加下游“買漲不買跌”心理作怪，觀望情緒加重，零星采購還價(jià)較報(bào)價(jià)差距明顯。另外，給港口報(bào)“接車菜單”已趨向嚴(yán)格，點(diǎn)菜單時(shí)，客戶必須注明：船名、配載及到港日期，疊加各煤種發(fā)運(yùn)到港成本均已倒掛，造成貿(mào)易商下桌休息，港口調(diào)入量明顯減少，大秦線日發(fā)運(yùn)量降至100-110萬噸。

短期來看，沿海煤炭市場在報(bào)還盤交投冷清的局面下，延續(xù)無量下行的行情。后續(xù)隨著中美就關(guān)稅問題取得務(wù)實(shí)性進(jìn)展，疊加國家內(nèi)需提振政策的利好傳導(dǎo)，以及進(jìn)入傳統(tǒng)“迎峰度夏”備煤采購階段等提振預(yù)期，市場積極因素增加。此外，由于煤價(jià)持續(xù)下跌觸及高成本煤礦的盈虧平衡點(diǎn)，引發(fā)生產(chǎn)端主動(dòng)調(diào)整，沿海煤炭市場供需再平衡的調(diào)節(jié)動(dòng)能增強(qiáng)，煤價(jià)或逐步進(jìn)入階段性觸底修復(fù)階段。

下周，在高庫存、低需求影響下，港口煤價(jià)將繼續(xù)下跌探底;但隨著抄底用戶的增多，疊加電廠補(bǔ)空單數(shù)量的增加，主產(chǎn)區(qū)月底減產(chǎn)等等，將促使煤價(jià)有望在下周末暫時(shí)止跌，但受高庫存打壓，煤價(jià)上漲乏力，漲幅有限。首先，根據(jù)氣象預(yù)報(bào)，降水?dāng)?shù)量將增加，環(huán)渤海港口堆積如山的煤炭將面臨掉卡、含水增加等問題，貿(mào)易商將繼續(xù)加快出貨。其次，進(jìn)口煤量在五月份或有所減少，這可能會(huì)對(duì)國內(nèi)煤炭供應(yīng)產(chǎn)生一定影響，但進(jìn)口減少的同時(shí)，需求也在減弱，煤炭市場整體供應(yīng)和庫存仍保持充足爆滿狀態(tài)。再次，與供應(yīng)端的穩(wěn)定增長相比，煤炭需求端則表現(xiàn)羸弱。盡管工業(yè)企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，用電負(fù)荷有所恢復(fù);但電廠庫存高位運(yùn)行，鋼鐵、建材等非電行業(yè)采購積極性不高，市場整體需求偏弱。疊加房地產(chǎn)市場降溫、地方財(cái)政承壓等都可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)拖累電力、粗鋼、建材等行業(yè)的消費(fèi)，影響煤炭產(chǎn)銷量和價(jià)格。第四，正值電煤需求淡季，部分電廠機(jī)組檢修期還在進(jìn)行、部分終端在等待煤價(jià)觸底等因素影響，抑制了煤炭需求。短期來看，煤價(jià)下行壓力仍較大，煤價(jià)或繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。但隨著五月下旬或五月底進(jìn)入傳統(tǒng)“迎峰度夏”備煤期，下游電力企業(yè)拉運(yùn)積極性或?qū)⒂兴嵘?ldquo;迎峰度夏”儲(chǔ)煤需求會(huì)逐漸釋放，且天氣炎熱，疊加進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，國內(nèi)煤炭價(jià)格或迎來新一波小幅反彈行情。本月下旬或月底，港口煤價(jià)極有可能出現(xiàn)止跌反彈，但煤價(jià)上漲幅度很小，上漲時(shí)間很短;五月份的市場走勢(shì)，大概率又是“先跌后漲”和“跌多漲少”行情。短期來看，需求端的支撐偏弱，加之供應(yīng)高位企穩(wěn)，寬松態(tài)勢(shì)將延續(xù)。

在進(jìn)口約束漸顯、火電需求增加、夏季旺季回暖，以及非電需求在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策落地后或延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)的背景下，煤價(jià)磨底待漲。但長三角梅雨季節(jié)(六月中旬開始)到來，階段性采購結(jié)束，需求再次轉(zhuǎn)淡，港口煤價(jià)仍有一定下行壓力。從長遠(yuǎn)來看，需求端，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和終端用能電氣化水平提高，我國煤炭需求將保持平穩(wěn)增長，下半年，市場將有所改善，經(jīng)過長時(shí)間去庫之后，港口市場將徹底走出低谷。