近日進(jìn)入6月份安全生產(chǎn)月以來(lái)，期貨市場(chǎng)持續(xù)炒作安全生產(chǎn)月主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量有收緊預(yù)期這一消息，期貨盤(pán)面焦煤品種更是一改之前的疲態(tài)，止跌反彈大幅率先拉漲，帶動(dòng)黑色系各品種上漲。但6月安全生產(chǎn)月煤炭產(chǎn)量收緊，這一命題是真是假?不妨先看看歷年6月份的產(chǎn)量表現(xiàn)，事實(shí)可能顛覆固有認(rèn)知!

近五年6月同比數(shù)據(jù)顯示，安全生產(chǎn)月(6月)的煤炭產(chǎn)量如下表所示，因2020、2021年有疫情階段性擾動(dòng)，6月同比增速有所下降外，其余2022-2024年的6月，6月單月原煤產(chǎn)量均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是2024年6月產(chǎn)量40538萬(wàn)噸，達(dá)到2022年以來(lái)同期最高值。

5、6、7月相鄰月份產(chǎn)量來(lái)看，除2021年6月產(chǎn)量低于5月但高于7月外，其余年份6月安全生產(chǎn)月當(dāng)月原煤產(chǎn)量均高于相鄰的5月和7月。

綜上，從既有的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，安全生產(chǎn)月≠煤炭減產(chǎn)。我們不得不質(zhì)疑：安全生產(chǎn)月是否被過(guò)度“標(biāo)簽化”? 歷史數(shù)據(jù)揭示了一個(gè)反直覺(jué)的真相——6月從未成為產(chǎn)量的“剎車(chē)月”，真正的波動(dòng)源于更深層的經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)能調(diào)整。

回歸2025年的煤炭產(chǎn)量波動(dòng)來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年4月全國(guó)煤炭產(chǎn)量達(dá)38931萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%;3月份單月產(chǎn)量更是達(dá)到了歷史單月最高水平44058萬(wàn)噸。2025年煤炭產(chǎn)量已經(jīng)躍上了新高臺(tái)階，在高位水平上持續(xù)釋放這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

環(huán)比月份來(lái)看，4月份，原煤?jiǎn)卧庐a(chǎn)量和同比增速都出現(xiàn)了下滑，與持續(xù)下行的煤價(jià)關(guān)聯(lián)甚密。

煤價(jià)的持續(xù)下行，令部分高成本煤礦確實(shí)陷入了現(xiàn)金流的虧損，調(diào)研中有煤礦或放假、或停產(chǎn)、或倒換開(kāi)采工作面以延緩出煤等操作，但截至目前來(lái)看，此類(lèi)煤礦占比甚小，絕大多數(shù)煤礦離觸發(fā)現(xiàn)金流的虧損仍有一定距離，降價(jià)去庫(kù)仍是可行的最優(yōu)方案，從這個(gè)角度講，現(xiàn)在現(xiàn)貨端言觸底，為時(shí)尚早。

另外，6月不僅是安全生產(chǎn)月，國(guó)有大礦集團(tuán)還面臨半年期的“時(shí)間過(guò)半、任務(wù)過(guò)半(1、產(chǎn)量過(guò)半;2、銷(xiāo)量過(guò)半)”的考核目標(biāo)。在今年煤炭供需寬松的大格局下，“銷(xiāo)量過(guò)半”任務(wù)相較“產(chǎn)量過(guò)半”任務(wù)更難達(dá)成，因而保產(chǎn)量目標(biāo)的完成更是首沖目標(biāo)，所以，國(guó)有大礦的減產(chǎn)節(jié)點(diǎn)或更為延后。

此外，近期山西的幾期煤礦事故以及中央環(huán)保督察組的進(jìn)駐等，也尚未對(duì)煤礦生產(chǎn)產(chǎn)生大的影響。因而，今日智庫(kù)認(rèn)為：目前更多的減產(chǎn)屬于利潤(rùn)虧損倒逼下的產(chǎn)量的一個(gè)收縮，目前仍處于前期階段，尚未到集中大面積發(fā)酵階段，因而，近期的現(xiàn)貨市場(chǎng)我們還是認(rèn)為市場(chǎng)仍處在探底階段!