本周前半程，經(jīng)過前期階段性補(bǔ)庫需求釋放和補(bǔ)空單之后，終端采購節(jié)奏逐步放緩，煤價小幅回落。周三開始，華東地區(qū)高溫來襲，電廠日耗增加，但由于庫存尚在高位，暫無大規(guī)模補(bǔ)庫壓力，市場轉(zhuǎn)好初見端倪。值得注意的是，近兩周來，環(huán)渤海港口去庫不斷加快，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)減少，部分優(yōu)質(zhì)低卡低硫煤出現(xiàn)緊缺;而下游電廠經(jīng)過快速去庫之后，出現(xiàn)一定補(bǔ)庫空間，帶動本周煤價出現(xiàn)止跌反彈。下周，在環(huán)渤海港口繼續(xù)去庫、電廠日耗恢復(fù)的基情況下，預(yù)計市場不斷轉(zhuǎn)好，港口煤價將出現(xiàn)小幅探漲行情，預(yù)計漲幅在3-5元/噸。

今年以來，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)歷史新高。據(jù)統(tǒng)計，1-4月份，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量同比增長6.6%，達(dá)到歷史高位。主要受山西煤炭生產(chǎn)恢復(fù)和新疆產(chǎn)能擴(kuò)張推動的。而同期進(jìn)口煤出現(xiàn)減少，但降幅有限，大量的煤炭涌向下游。歷史高位的國內(nèi)產(chǎn)量和居高不下的港口庫存成為煤價反彈的夢魘，而真正拖累煤價的是供給端的失衡和鐵路運(yùn)量的超常發(fā)揮。近兩周來，環(huán)渤海港口嚴(yán)控菜單提報，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)減少，鐵路車流下調(diào)，港口無效庫存減少;而煤價跌至低點(diǎn)后，部分“買漲不買落”的投機(jī)商開始抄底，疊加電廠在夏季到來之前積極備煤，促使詢貨和采購增多，市場止跌反彈。本周，下游用戶積極兌現(xiàn)長協(xié)，并少量采購低卡低硫市場煤;疊加北方天氣以晴好為主，未出現(xiàn)長時間封航，促使環(huán)渤海港口調(diào)出量增加，港口庫存以日均13.5萬噸的速度回落。下周，若環(huán)渤海港口繼續(xù)去庫的話，預(yù)計煤價會出現(xiàn)小幅探漲走勢。

利好因素，首先，環(huán)渤海港口雖仍處于庫存高位，但去庫趨勢已悄然顯現(xiàn)，有效緩解了煤炭市場的供應(yīng)壓力，為止跌反彈發(fā)揮作用。其次，前期煤價下行沖擊，部分中小煤礦生產(chǎn)積極性受挫，主動采取減產(chǎn)、停產(chǎn)措施，進(jìn)一步收緊了市場供給端。再次，雖然沿海電廠庫存總量較為充裕，但尚未形成穩(wěn)固的高庫存防線，尤其部分存煤少或者需要提卡的用戶將出手采購。隨著“迎峰度夏”用電高峰的到來，氣溫攀升將促使居民空調(diào)用電負(fù)荷呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。隨著季節(jié)性消費(fèi)回升和買家在夏季用煤高峰前開始補(bǔ)庫，市場預(yù)期煤價有上漲空間，但漲幅有限。