據(jù)標(biāo)普全球普氏公司(S&P Global Platts)8月16日發(fā)布的信息表示，盡管澳大利亞礦業(yè)在之前的惡劣天氣和礦山安全問(wèn)題后的恢復(fù)，可能會(huì)增加供應(yīng)的壓力，但受印度季風(fēng)后補(bǔ)庫(kù)存、以及中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛在反彈的支持，預(yù)期今年三季度亞洲海運(yùn)冶金煤市場(chǎng)可以得以恢復(fù)。

2025年二季度，亞洲冶金煤市場(chǎng)受到了來(lái)自終端用戶需求有限、中國(guó)轉(zhuǎn)賣焦煤出口、以及澳大利亞供應(yīng)恢復(fù)等諸多壓力。然而，在三季度初，煉焦煤賣家正試探性地尋求從底部反彈。

二季度，優(yōu)質(zhì)硬焦煤(PHCC)價(jià)格在季度初短暫反彈后又逐步下降，普氏能源資訊的優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)硬焦煤(PLV HCC)評(píng)估價(jià)二季度末降至接近三年來(lái)的最低點(diǎn)，為每噸173.5美元。

二季度初始，煉焦煤價(jià)格還一度出現(xiàn)短暫反彈，主要由澳大利亞焦煤供應(yīng)的中斷引發(fā)，包括澳大利亞中等品位礦山如莫蘭巴北礦(Moranbah North )、阿平礦( Appin)和奧基溪礦(Oaky Creek)的停產(chǎn)，以及暴雨天氣和達(dá)爾林普爾灣港(Dalrymple Bay)和海角港(Hay Point)的裝船擁堵等因素造成。然而，隨著中國(guó)和印度鋼鐵基本面持續(xù)不振的影響顯現(xiàn)，這些利好的收益迅速消失。

二季度，優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)份硬焦煤(PLV HCC)中國(guó)到岸價(jià)格逐步下降，從一季度末的每噸175美元降至二季度末的每噸158美元，突顯了中國(guó)買家進(jìn)口需求的持續(xù)減弱。

擴(kuò)大的價(jià)差引發(fā)中國(guó)出口轉(zhuǎn)售煉焦煤

澳大利亞FOB價(jià)格與到中國(guó)的CFR指數(shù)之間的價(jià)差擴(kuò)大，加上中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格下降，促使中國(guó)終端用戶將其長(zhǎng)期合同下的澳大利亞優(yōu)質(zhì)煤炭甚至加拿大優(yōu)質(zhì)煤炭向外轉(zhuǎn)售。

普氏(Platts)優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)份硬焦煤(PLV HCC)澳大利亞離岸價(jià)(FOB)和中國(guó)到岸價(jià)(CFR)的價(jià)差，在二季度初為負(fù)6美元/噸，而于5月28日達(dá)到一年半來(lái)的最高點(diǎn)為高34美元/噸，然后在季度末縮小至16美元/噸。

二季度，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格下降，甚至與普氏PLV CFR中國(guó)浮動(dòng)價(jià)格掛鉤的加拿大煉焦煤也被轉(zhuǎn)售給了一位亞洲買家。

這一波轉(zhuǎn)售行為進(jìn)一步壓低了澳大利亞煉焦煤的離岸價(jià)格(FOB)，并縮小了澳大利亞和中國(guó)之間的價(jià)格差距。

一季度之后，中國(guó)繼續(xù)作為亞洲最大的現(xiàn)貨買家已處于次要地位。而在二季度，其活躍的焦煤期貨合約在六月份降到了九年來(lái)的最低價(jià)格水平。

根據(jù)標(biāo)普全球大宗商品洞察旗下普氏能源資訊的數(shù)據(jù)，中國(guó)國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格繼續(xù)比進(jìn)口價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力，二季度相對(duì)于進(jìn)口中國(guó)到岸價(jià)格(CFR)平均折扣為每噸11.6美元。

普氏“大宗商品洞察”的分析師6月28日表示，焦煤市場(chǎng)的一個(gè)顯著趨勢(shì)是中國(guó)從焦煤進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹趪?guó)。出口量的激增表明了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了供應(yīng)過(guò)剩的狀況。

亞洲終端用戶調(diào)整混配以降低成本

在焦炭和鋼鐵利潤(rùn)微薄的情況下，二季度亞洲各地的煉焦煤終端用戶盡可能多樣化了他們的混配原料，以管理成本并減少對(duì)昂貴的澳大利亞焦煤的依賴。印度買家越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向價(jià)格具有競(jìng)爭(zhēng)力的美國(guó)、莫桑比克和加拿大的煤炭，而東南亞的鋼鐵廠也轉(zhuǎn)向加拿大或美國(guó)產(chǎn)地的焦煤，進(jìn)一步侵蝕了澳大利亞的市場(chǎng)份額。

然而，印度買家支持了澳大利亞優(yōu)質(zhì)硬焦煤(PHCC)現(xiàn)貨需求，二季度的交易活動(dòng)主要限于散裝購(gòu)買，主要是優(yōu)質(zhì)中等灰分Goonyella煤。在事故后PMV煤供應(yīng)相對(duì)緊張的情況下，依賴澳大利亞優(yōu)質(zhì)中等灰分煤作為關(guān)鍵混合成分的終端用戶在整個(gè)季度內(nèi)支付了更高的溢價(jià)。

根據(jù)“標(biāo)普全球商品海運(yùn)”(S&P Global Commodities at Sea)數(shù)據(jù)，2025年一季度，印度從澳大利亞的冶金煤進(jìn)口量從一年前的2020萬(wàn)噸降至1910萬(wàn)噸，而從美國(guó)的進(jìn)口量則從2024年一季度的490萬(wàn)噸增至550萬(wàn)噸，同時(shí)來(lái)自莫桑比克的進(jìn)口量也從210萬(wàn)噸增加到240萬(wàn)噸。

三季度焦煤市場(chǎng)預(yù)測(cè)

來(lái)自澳大利亞的遠(yuǎn)期煉焦煤貨物面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，終端用戶避免不必要的高價(jià)材料風(fēng)險(xiǎn)，第三季度印度通過(guò)市場(chǎng)觀察補(bǔ)貨和中國(guó)預(yù)期心態(tài)變化，是否能阻止下行趨勢(shì)仍有不確定性。

印度今年剩余時(shí)間對(duì)冶金焦炭進(jìn)口實(shí)施的數(shù)量限制，可能將會(huì)支持焦煤需求。

與此同時(shí)，其季風(fēng)季節(jié)后的補(bǔ)貨需求也可能提振焦煤現(xiàn)貨需求，盡管買家對(duì)配額分配的影響仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

盡管印尼等受歡迎的焦炭原產(chǎn)地配額與今年上半年相比保持不變，但一位印尼供應(yīng)商表示，預(yù)計(jì)其他原產(chǎn)地未使用的配額可能會(huì)重新分配給他們。

如果價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力的印尼煤炭仍然可用，印度煉焦煤企業(yè)可能會(huì)在補(bǔ)充煤炭方面保持謹(jǐn)慎。

標(biāo)普全球大宗商品洞察的分析師7月31日表示，已將預(yù)測(cè)的優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)份硬焦煤離岸價(jià)(PLV HCC FOB)上調(diào)至三季度每噸178美元，高于此前評(píng)估的每噸172美元。預(yù)計(jì)2025年下半年該價(jià)格平均為每噸181美元，全年平均為每噸183美元，分別高于6月份報(bào)告中預(yù)測(cè)的每噸178美元和181美元。

中國(guó)仍然是市場(chǎng)的最大不確定性。6月下旬焦煤期貨和鋼材價(jià)格的反彈引發(fā)了初步的樂(lè)觀情緒，但三季度這一復(fù)蘇是否能夠持續(xù)仍存疑問(wèn)。

隨著國(guó)內(nèi)信心的增強(qiáng)，加拿大煤炭的轉(zhuǎn)售開(kāi)始減少。7月初期貨市場(chǎng)的反彈刺激了對(duì)二級(jí)硬焦煤的需求增加，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，貨主將貨物轉(zhuǎn)向期貨市場(chǎng)以確保收益。

一位交易員表示，近期的反彈反映了基本面和市場(chǎng)情緒，但持續(xù)性取決于下游鋼鐵需求以及任何具體的政策支持。

盡管需求方面仍存在不確定性，但澳大利亞優(yōu)質(zhì)煤炭供應(yīng)恢復(fù)的跡象明顯。阿平礦(Appin mine)的澳大利亞優(yōu)質(zhì)中等揮發(fā)分伊拉瓦拉煤(Illawarra)生產(chǎn)已于4月23日恢復(fù)，船運(yùn)現(xiàn)貨已在7月份進(jìn)行交易。據(jù)市場(chǎng)參與者稱，奧基溪礦(Oaky Creek mine)的運(yùn)營(yíng)也于6月底恢復(fù)。

市場(chǎng)消息人士7月5日表示，物流也得到了改善，海角港(Hay Point)的船舶等待時(shí)間從一個(gè)月縮短到了僅一天，反映了運(yùn)行操作更為順暢。一位國(guó)際交易商7月8日表示，海角港等待時(shí)間的縮短，表明礦山也已恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)。