本周，優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，港口優(yōu)質(zhì)貨源短缺狀況暫未緩解;疊加部分貿(mào)易商對(duì)迎峰度夏預(yù)期較好，挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，疊加下游釋放部分補(bǔ)庫(kù)需求，促使煤炭?jī)r(jià)格存在一定的上漲支撐。本周，不同卡數(shù)煤炭?jī)r(jià)格分別上漲3-9元/噸不等。

截止目前，環(huán)渤海八港合計(jì)存煤降至2634萬(wàn)噸，較5月10日減少了483萬(wàn)噸，標(biāo)志著環(huán)渤海港口成功完成了“瘦身”計(jì)劃?；仡櫸逶轮醒h(huán)渤海港口庫(kù)存頻創(chuàng)新高;港口方面采取措施，加快煤炭疏運(yùn)，之后存煤出現(xiàn)緩慢回落。與此同時(shí)，六月份主產(chǎn)區(qū)安全、環(huán)保檢查高壓，疊加煤價(jià)持續(xù)回落，發(fā)運(yùn)倒掛，利潤(rùn)減少，且市場(chǎng)成交不多，造成貿(mào)易商發(fā)運(yùn)減少，部分優(yōu)質(zhì)貨源緊缺。

需求方面，面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，我國(guó)經(jīng)濟(jì)頂壓前行，展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性和發(fā)展?jié)摿?，成為推進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)定源”;今年1-5月份，社會(huì)用電量增長(zhǎng)3.4%。進(jìn)入夏季，隨著氣溫的升高，部分電廠剛需拉運(yùn)略有釋放，環(huán)渤海港口下錨船數(shù)量尚可，裝船略高于調(diào)進(jìn)，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)回落。此外，貿(mào)易商對(duì)“迎峰度夏”旺季需求和行情走勢(shì)抱有期待，認(rèn)為煤炭?jī)r(jià)格存在反彈的可能，部分貿(mào)易商有惜售行為，待價(jià)而漲;也有貿(mào)易商積極囤煤，等待時(shí)機(jī)出貨。進(jìn)口方面，澳洲主要?jiǎng)恿γ喊l(fā)運(yùn)港口，以及連接煤礦與港口之間的鐵路網(wǎng)絡(luò)，因降雨出現(xiàn)中斷，導(dǎo)致高熱值煤炭出口量減少，促使國(guó)際煤價(jià)上漲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有所改善。

正值月底，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)或存在收縮預(yù)期。首先，前期部分煤礦在跌破成本線(xiàn)后開(kāi)始停產(chǎn)停銷(xiāo)，部分煤礦選擇以銷(xiāo)定產(chǎn);其次，主產(chǎn)地環(huán)保、安監(jiān)嚴(yán)格，個(gè)別露天礦、洗煤廠出現(xiàn)階段性停產(chǎn)，也有少數(shù)煤礦陸續(xù)發(fā)布停產(chǎn)檢修計(jì)劃;再次，臨近月底，產(chǎn)地部分完成月度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)。而本周，沿海市場(chǎng)商談氛圍恢復(fù)，新增貨盤(pán)略有增加，運(yùn)價(jià)止跌復(fù)蘇，港口煤價(jià)持續(xù)反彈，形勢(shì)轉(zhuǎn)好。但目前的煤炭市場(chǎng)仍面臨著三大壓力：首先，沿海電廠庫(kù)存高位運(yùn)行，可用天數(shù)穩(wěn)定在15-18天，無(wú)大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃;其次，南方部分地區(qū)持續(xù)降雨，致水電出力超三成，強(qiáng)力壓縮火電日耗增長(zhǎng);再次，印尼低卡煤到岸價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，導(dǎo)致部分終端用戶(hù)轉(zhuǎn)向進(jìn)口資源，內(nèi)貿(mào)煤運(yùn)輸需求被分流。在此背景下，下游用戶(hù)普遍采取“低頻次、少量采購(gòu)”策略，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。

上周后半程，港口告別持續(xù)三個(gè)月的陰跌模式，終于迎來(lái)了煤價(jià)反彈行情。雖說(shuō)這個(gè)煤價(jià)反彈的幅度有些過(guò)于輕微，上漲動(dòng)作遲緩，但相對(duì)于今年的國(guó)際國(guó)內(nèi)大環(huán)境而言，夏季之前，煤價(jià)能出現(xiàn)輕微反彈就已實(shí)屬不易。值得注意的是，高溫天氣確實(shí)對(duì)煤炭的需求有著顯著的拉動(dòng)作用，尤其是進(jìn)入六月下旬，華東、華南高溫天氣此起彼伏;華東地區(qū)出現(xiàn)降雨后，華南迎來(lái)高溫，而華南持續(xù)陰雨天氣后，華東再次進(jìn)入高溫模式，高溫酷熱天氣迅速拉升居民用電負(fù)荷，增加了電煤消耗。此外，由于以伊沖突，導(dǎo)致歐洲對(duì)補(bǔ)充能源庫(kù)存的擔(dān)憂(yōu)，天然氣價(jià)格的上漲，加劇了對(duì)沖突背景下庫(kù)存補(bǔ)充速度的擔(dān)憂(yōu)，運(yùn)往歐洲的煤炭?jī)r(jià)格與天然氣價(jià)格同步出現(xiàn)上漲。而近期，全國(guó)多地陸續(xù)發(fā)布高溫天氣預(yù)警信息，我國(guó)大江南北用電量進(jìn)入階段性波動(dòng)上漲的階段。展望后續(xù)市場(chǎng)，高溫天氣的覆蓋范圍、高溫持續(xù)時(shí)間，及水電出力補(bǔ)充、電廠日耗變化、環(huán)渤海港口去庫(kù)情況、澳洲印尼等國(guó)出口增減情況等都是影響煤價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。若后續(xù)高溫天氣帶動(dòng)用電需求上升，或水電出力減弱、電廠庫(kù)存下降，以及國(guó)際煤價(jià)大漲，都將拉動(dòng)市場(chǎng)需求，煤價(jià)有望繼續(xù)得到提振。

調(diào)入方面，雖然產(chǎn)地安全、環(huán)保壓力增加;但目前國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)仍較為寬松，在環(huán)渤海港口庫(kù)存回落至正常水平之后，大秦線(xiàn)發(fā)運(yùn)量逐漸恢復(fù)至120萬(wàn)噸的高位水平。由于鐵路發(fā)運(yùn)的部分資源要支援京津冀電廠，流向環(huán)渤海港口的增量有限。調(diào)出方面，下游電廠日耗處于恢復(fù)期，庫(kù)存保持在偏高水平;加之在前期集中的階段性補(bǔ)庫(kù)需求釋放后，北上拉運(yùn)再度放緩，環(huán)渤海港口下錨船略有減少，但港口調(diào)出量不減，比調(diào)進(jìn)量高一些，環(huán)渤海港口并未出現(xiàn)壘庫(kù)，支撐了煤價(jià)不至于突然下跌。

本月是安全生產(chǎn)月，主產(chǎn)區(qū)環(huán)保及安全檢查導(dǎo)致產(chǎn)地供應(yīng)略有收緊，發(fā)運(yùn)成本倒掛、港口結(jié)構(gòu)性缺貨、進(jìn)口煤性?xún)r(jià)比不高、“迎峰度夏”預(yù)期升溫等利好因素增多，貿(mào)易商挺價(jià)、漲價(jià)意愿升溫，部分緊缺煤種價(jià)格小幅上漲。但需求端并無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，無(wú)大規(guī)模采購(gòu)行為，對(duì)煤價(jià)支撐力度有限。若后續(xù)南方遭遇極端持續(xù)高溫天氣，催生日耗超預(yù)期增長(zhǎng)，或引發(fā)階段性集中補(bǔ)庫(kù)行情。電廠補(bǔ)庫(kù)需求會(huì)加快釋放，采購(gòu)節(jié)奏有望迎來(lái)邊際改善，對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)存在支撐，夏季的煤價(jià)跌破610元/噸的可能性不大。