本周前半程，環(huán)渤海港口庫存攀升，加劇了煤炭市場供需矛盾，煤價下跌速度加快。下游在自身庫存充足且日耗尚無明顯起色下，繼續(xù)以觀望為主，北上采購意愿較低，環(huán)渤海八港日均錨地船舶數(shù)量僅為21艘，刷新近年來新低。本周后半程，港口調(diào)進(jìn)減少，而采購詢貨增多，裝船數(shù)量高于調(diào)入，環(huán)渤海港口四天去庫52萬噸，市場供大于求壓力減輕，煤價跌幅收窄。

調(diào)入方面，大部分煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定。針對壓港現(xiàn)象，環(huán)渤海各港嚴(yán)控菜單裝車，加快裝船，促使港口庫存出現(xiàn)小幅回落。但目前仍處于用煤淡季，疊加水電恢復(fù)，沿海電廠日耗增加有限;疊加進(jìn)口煤到岸量不少，終端基本以消庫為主，下錨船依然稀少。目前，發(fā)運(yùn)成本全面倒掛，市場運(yùn)量已有減少跡象;但主力煤企發(fā)運(yùn)長協(xié)數(shù)量不減，社會去化緩慢進(jìn)行，供求矛盾暫無法解決，煤炭市場低迷走勢還將持續(xù)一段時間。

需求端，工業(yè)用電處于恢復(fù)期，疊加用電負(fù)荷偏低，導(dǎo)致用電和耗煤需求有所消減;與此同時，南方地區(qū)雨水持續(xù)偏多，水電對火電的擠壓作用進(jìn)一步增加，沿海電廠庫存處于較高的安全邊際，補(bǔ)庫壓力不大。在“買漲不買跌”的心理作用下，下游普遍保持觀望，紛紛放緩采購節(jié)奏，等待更有利的時機(jī)，買更便宜的煤炭，影響了需求的釋放。

隨著“迎峰度夏”腳步日益臨近，本月下旬或有部分終端開始補(bǔ)庫，將帶動市場轉(zhuǎn)好。當(dāng)前煤炭市場存在三大利多因素：首先，進(jìn)口煤到岸成本偏高，部分煤種價格倒掛，五月份進(jìn)口煤量將有所減量;其次，隨著本月下旬進(jìn)入“迎峰度夏”備煤期，各環(huán)節(jié)拉運(yùn)積極性或?qū)⒂兴嵘M(jìn)而對煤價產(chǎn)生支撐;再次，根據(jù)上級要求，6月10日之前，各大電廠應(yīng)在各自當(dāng)前庫存基礎(chǔ)上提升10%，以助力統(tǒng)調(diào)電廠存煤2.15億噸庫存目標(biāo)。此外，上級還要求各大電廠要繼續(xù)降低進(jìn)口煤采購量，在供給需求匹配、國內(nèi)國際協(xié)同的背景下，主動減少進(jìn)口煤采購數(shù)量。但三座大山影響煤炭上漲。首先，各環(huán)節(jié)庫存高企，去庫需要一段時間;其次，清潔能源增多，水電開始發(fā)力，疊加六月中旬，梅雨季節(jié)即將到來;再次，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于恢復(fù)期，工業(yè)用電表現(xiàn)一般。因此，初步分析，本月下旬，不會出現(xiàn)大規(guī)模需求釋放，引發(fā)煤價大幅上漲的機(jī)會也不大。