下半年提振內(nèi)需尤為關(guān)鍵，且外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨不少風(fēng)險挑戰(zhàn)。短期內(nèi)煤炭價格或呈小幅下調(diào)走勢，后續(xù)供需雙弱格局下市場或再度陷入僵持狀態(tài)。

要說這一變化，那就不得不提7月份的情況。

7月煤炭主產(chǎn)地降雨量較往年大幅增加，煤礦生產(chǎn)、運(yùn)輸均明顯受限。同時，7月國家能源局發(fā)布核查超產(chǎn)文件，各地方部門陸續(xù)開始執(zhí)行，部分煤礦開始試行“276工作日”制度，部分超產(chǎn)礦井自發(fā)減量，部分煤礦停產(chǎn)整頓。各因素疊加之下，煤炭供應(yīng)進(jìn)一步收縮。當(dāng)月全國規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.8億噸，創(chuàng)下了2024年5月(包含)以來的新低，同比下降3.8%，環(huán)比下降9.52%。

7月受國內(nèi)煤價上漲影響，部分進(jìn)口煤性價比有所修復(fù)。當(dāng)月我國進(jìn)口煤炭3560.9萬噸，結(jié)束了4月以來的連續(xù)環(huán)比下降，環(huán)比增長7.8%，同比下降22.9%，降幅較6月收窄。1—7月份，全國累計進(jìn)口煤炭25730.5萬噸，同比下降13.0%。

基于近兩月內(nèi)貿(mào)煤價格的持續(xù)上漲，已有部分機(jī)構(gòu)表示下半年煤炭進(jìn)口量或?qū)⑤^上半年有所修復(fù)。

考慮近期國內(nèi)“反內(nèi)卷”號召和煤炭下游諸多行業(yè)的穩(wěn)增長預(yù)期，后續(xù)煤炭需求端預(yù)期仍有不確定性。因上半年煤炭進(jìn)口量減量明顯，即使下半年煤炭進(jìn)口量有所修復(fù)，預(yù)計亦難以覆蓋上半年減量缺口，就全年來看，2025年中國煤炭進(jìn)口總量同比或仍將呈現(xiàn)下滑趨勢。

今年入夏以來，煤炭消費(fèi)旺季特征明顯，全國范圍的持續(xù)悶熱桑拿天氣疊加供給端持續(xù)收縮，煤炭市場價格持續(xù)上漲，自6月18日的616元/噸漲至8月21日的705元/噸。不過迎峰度夏漸入尾聲，電廠日耗也開始季節(jié)性下降。隨著煤價的持續(xù)上漲，尤其煤價突破長協(xié)以后，下游接受度有所下降，大部分終端用戶采購謹(jǐn)慎，部分貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤，市場僵持博弈下，供需逐漸呈現(xiàn)弱平衡狀態(tài)。當(dāng)前市場多空情緒交織，各方看法不一。不過短期看，煤炭價格已見頂回調(diào)。

煤炭供給：主產(chǎn)地產(chǎn)量全面收縮，煤炭進(jìn)口量環(huán)比回升

7月份，我國原煤生產(chǎn)有所下降，全國規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.8億噸，創(chuàng)下了2024年5月(包含)以來的新低，同比下降3.8%，環(huán)比下降9.52%;日均產(chǎn)量1229萬噸，月度環(huán)比下降175萬噸/天。

7月，煤炭主產(chǎn)地降雨量較往年大幅增加，持續(xù)暴雨下，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)、運(yùn)輸均明顯受限，井工礦為防雨水倒灌，撤人停產(chǎn)現(xiàn)象增多，而露天礦受影響更甚，部分露天煤礦直接停產(chǎn)停銷。同時，7月國家能源局發(fā)布核查超產(chǎn)文件，各地方部門陸續(xù)開始執(zhí)行，部分煤礦開始試行“276工作日”制度，部分超產(chǎn)礦井自發(fā)減量，部分煤礦停產(chǎn)整頓。各因素疊加之下，煤炭供應(yīng)進(jìn)一步收縮。

另據(jù)中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會信息，8月上旬，受降雨、安全檢查等因素影響，重點(diǎn)監(jiān)測企業(yè)煤炭日均產(chǎn)量環(huán)比增長，但增幅不大，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)尚未完全恢復(fù)。8月上旬，重點(diǎn)監(jiān)測煤炭企業(yè)產(chǎn)量完成5686萬噸，同比增加182萬噸，增長3.3%;日均產(chǎn)量569萬噸，日均環(huán)比7月下旬增加9萬噸，增長1.6%。

8月份烏局鐵路運(yùn)費(fèi)調(diào)整，鐵路運(yùn)費(fèi)上浮在一定程度上削弱了出疆煤炭的競爭力，抑制了下游采購意愿，或加劇產(chǎn)地庫存積壓，從而對新疆煤炭產(chǎn)量提升形成制約。同時，受超產(chǎn)核查因素持續(xù)影響，預(yù)計煤礦產(chǎn)能釋放將繼續(xù)受到抑制。不過隨著天氣好轉(zhuǎn)，內(nèi)蒙古露天礦已開始復(fù)產(chǎn)，煤炭整體供應(yīng)或有所好轉(zhuǎn)。

進(jìn)口煤價格優(yōu)勢再現(xiàn)，煤炭進(jìn)口量有所修復(fù)

受國內(nèi)煤價上漲影響，部分進(jìn)口煤性價比有所修復(fù)，沿海電廠對進(jìn)口煤的招標(biāo)采購積極性明顯提升。7月，我國煤炭進(jìn)口結(jié)束了4月以來的連續(xù)環(huán)比下降，同比降幅較6月收窄。當(dāng)月我國進(jìn)口煤炭3560.9萬噸，較去年同期的4621萬噸減少1060.1萬噸，同比下降22.9%，降幅較6月收縮3個百分點(diǎn);較6月份的3303.7萬噸增加257.2萬噸，環(huán)比增長7.8%。

印尼是我國最大的進(jìn)口煤來源國，隨著其價格優(yōu)勢減退，今年上半年我國自印尼煤炭累計進(jìn)口量同比下滑，直至7月，印尼煤相較內(nèi)貿(mào)煤價格才逐漸具有明顯價格優(yōu)勢，我國自印尼煤炭進(jìn)口量才有所增加。7月，印尼動力煤出口復(fù)蘇強(qiáng)勁，當(dāng)月出口量達(dá)到3043萬噸，環(huán)比6月的2493萬噸增長22%，但與去年同期相比，則下降了4%。

8月25日，印尼礦業(yè)部公布法令正式取消礦產(chǎn)與煤炭銷售中必須以政府基準(zhǔn)價作為最低售價的政策。此為今年3月實(shí)施的印尼HBA(動力煤參考價)新政，因政府基準(zhǔn)價存在透明度低、更新頻率低且價格偏高的問題，該政策的實(shí)施增加了市場的不確定性，而買家與出口商均更傾向于采用印尼煤炭指數(shù)(Indonesian Coal Index)為貨物定價。取消礦產(chǎn)和煤炭銷售必須用政府基準(zhǔn)價作為底價的要求后，礦商生產(chǎn)壓力將得到減輕，生產(chǎn)積極性將會提升，今年后幾個月印尼煤炭產(chǎn)量和出口量均有望增加。

此外，其他煤炭主要供應(yīng)國下半年出口量也存在增加的可能。以澳大利亞為例，隨著洪水、寒流等制約因素的消退，煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定性有望提升，煤炭產(chǎn)量水平或保持高位以完成全年生產(chǎn)目標(biāo)，進(jìn)而對煤炭出口量形成保障。

基于近兩月內(nèi)貿(mào)煤價格的持續(xù)上漲，已有部分機(jī)構(gòu)表示下半年煤炭進(jìn)口量或?qū)⑤^上半年有所修復(fù)?？紤]近期國內(nèi)“反內(nèi)卷”號召和煤炭下游諸多行業(yè)的穩(wěn)增長預(yù)期，后續(xù)煤炭需求端預(yù)期仍有不確定性。且因上半年煤炭進(jìn)口量減量明顯，即使下半年煤炭進(jìn)口量有所修復(fù)，預(yù)計亦難以覆蓋上半年減量缺口，就全年來看，2025年中國煤炭進(jìn)口總量同比或仍將呈現(xiàn)下滑趨勢。

隨著北半球秋季的臨近，國際煤炭市場整體呈現(xiàn)供需雙弱格局，外盤報價有所松動，買方看空情緒濃厚，實(shí)際成交有限。我國在出伏后極端高溫天氣減少，雖然8月中旬進(jìn)口動力煤市場呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，但下游需求疲軟態(tài)勢已顯，迎峰度夏用煤旺季迎來尾聲，且秋季太陽能發(fā)電增加也有望降低對煤電的依賴，后續(xù)供需雙弱格局下市場或再度陷入僵持狀態(tài)。

不過由于當(dāng)前進(jìn)口煤仍有價格優(yōu)勢，預(yù)計煤價仍有一定支撐。據(jù)市場信息，進(jìn)口動力煤走勢依舊偏強(qiáng)，指數(shù)報價成本偏高;印尼礦方報盤價格持續(xù)堅挺，俄羅斯及澳大利亞等進(jìn)口高卡煤受內(nèi)貿(mào)煤價企穩(wěn)影響，價格底部支撐不足，礦山挺價情緒稍有減弱，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報價偏穩(wěn)運(yùn)行。3800大卡印尼煤大船F(xiàn)OB報價多在46.5美元/噸，5500大卡俄煤大船CFR報價集中在80美金/噸，5500大卡澳煤大船F(xiàn)OB報價多在73~74美金/噸。8月22日，中國電煤采購價格指數(shù)(CECI進(jìn)口指數(shù))7000大卡到岸價報收于821元/噸，環(huán)比漲幅27元/噸。

但8月下旬內(nèi)貿(mào)煤市場價格已開啟回調(diào)，進(jìn)口市場熱度也隨之回落，市場交投減少，觀望情緒增加，后續(xù)進(jìn)口煤持續(xù)上漲難度較大。貿(mào)易商出貨壓力增大，部分招標(biāo)價格倒掛，短期內(nèi)價格或呈小幅下調(diào)走勢，后續(xù)供需雙弱格局下市場或再度陷入僵持狀態(tài)。

來源：中國電力新聞網(wǎng)，有刪減