進(jìn)入9月份，隨著迎峰度夏接近尾聲，2025年的夏季能源電力保供工作也即將結(jié)束，電煤消費(fèi)水平也進(jìn)入傳統(tǒng)的“淡季”，在這樣的關(guān)鍵窗口期，筆者對(duì)“迎峰度夏”國(guó)內(nèi)電煤市場(chǎng)進(jìn)行復(fù)盤，也對(duì)后續(xù)的電煤供需進(jìn)行分析。

一、1-9月國(guó)內(nèi)電煤市場(chǎng)情況

上半年，在國(guó)內(nèi)的動(dòng)力煤需求較弱的背景下，上半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤產(chǎn)量整體增長(zhǎng)6.5%，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供需關(guān)系更加寬松，價(jià)格整體上呈現(xiàn)振蕩下跌，5500大卡動(dòng)力煤從年初的770元/噸跌至615元/噸，降幅達(dá)165元/噸。

進(jìn)入7、8月份，隨著“迎峰度夏”的到來，國(guó)內(nèi)電煤消費(fèi)水平大幅提升，雖然發(fā)電供熱企業(yè)維持較高的庫存，但是由于降雨線北移、國(guó)家能源局對(duì)電煤產(chǎn)量的核查，產(chǎn)地電煤產(chǎn)量受到影響，環(huán)渤海港電煤庫存持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)電煤觸底反彈，8月中旬達(dá)“迎峰度夏”期間的電煤價(jià)格高點(diǎn)，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為710元/噸。

8月下旬至今，由于迎峰度夏即將結(jié)束，電煤消費(fèi)水平預(yù)期下降，國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格止?jié)q回落。從今年“迎峰度夏”情況來看，發(fā)電供熱企業(yè)高庫存策略預(yù)計(jì)不變;夏季降水線北移可能也并非偶然，也是夏季對(duì)電煤產(chǎn)量影響的重要因素;在反內(nèi)卷的背景下，通過提升行業(yè)門檻、產(chǎn)能核查等手段，優(yōu)化動(dòng)力煤產(chǎn)能釋放。

二、后續(xù)國(guó)內(nèi)電煤市場(chǎng)分析

1、整體供需關(guān)系保持謹(jǐn)慎樂觀。上半年，由于新能源的快速發(fā)展，對(duì)于“迎峰度夏”期間的負(fù)荷支撐起到了關(guān)鍵作用。但是，進(jìn)入冬季，新能源的發(fā)電出力，特別是光伏發(fā)電的出力影響較大，煤電作為支撐性電源仍需發(fā)揮兜底保障左右。同時(shí)，產(chǎn)能的核查的影響周期較長(zhǎng)，一段時(shí)間內(nèi)將是懸在煤礦企業(yè)頭上的“寶劍”。

2、進(jìn)口煤采購(gòu)規(guī)?；?qū)⑹湛s。2025年1-6月我國(guó)煤炭進(jìn)口量為2.2億噸，同比下降11.13%，較2023年同期下降0.93%，創(chuàng)近三年以來同期進(jìn)口量新低。1-8月份，全國(guó)共進(jìn)口煤炭29993.7萬噸，同比下降12.2%。隨著國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格的逐漸回歸，進(jìn)口煤與國(guó)內(nèi)電煤的價(jià)差逐步縮小，以及相關(guān)政策的影響，后續(xù)國(guó)內(nèi)的進(jìn)口煤采購(gòu)規(guī)模將繼續(xù)回落，潛移默化中對(duì)國(guó)內(nèi)電煤市場(chǎng)產(chǎn)生些許影響。

3、國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格逐步趨于平穩(wěn)。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，9-10月份是國(guó)內(nèi)電煤消費(fèi)的淡季，電煤價(jià)格有一定幅度的回落，但是從近些年來的保供情況來看，發(fā)電供熱企業(yè)普遍執(zhí)行淡季補(bǔ)庫、旺季緩采的策略，同時(shí)保持較高的電煤庫存，應(yīng)對(duì)階段性的價(jià)格高點(diǎn)的能力增強(qiáng)了，大幅度的價(jià)格波動(dòng)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)。10月中旬，部分北方城市開始供暖，對(duì)于國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格也是支撐。

總體而言

2025年的國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)將是一個(gè)在“雙碳”目標(biāo)剛性約束和能源安全底線思維雙重框架下運(yùn)行的“新常態(tài)”市場(chǎng)。其特點(diǎn)是：供應(yīng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化集中，價(jià)格在政策引導(dǎo)下趨于平穩(wěn)但仍存階段性波動(dòng)，行業(yè)加速轉(zhuǎn)型以適應(yīng)能源結(jié)構(gòu)變革的大趨勢(shì)。穩(wěn)定將成為主旋律，但結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)和外部不確定性仍需高度關(guān)注。