全行業(yè)都在“反內(nèi)卷”

這一輪“反內(nèi)卷”行情中，多晶硅一馬當(dāng)先，自6月25日以來(lái)，從階段低點(diǎn)30400元/噸一路上行至7月11日盤中最高42265元/噸，在14個(gè)交易日大漲39%，單周漲幅達(dá)到16.39%。此外，焦煤等資源品價(jià)格也在連續(xù)上漲，單周漲幅超8%。

業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)內(nèi)供給側(cè)最敏感的是黑色板塊和新能源金屬。而隨著近期更多資源行業(yè)關(guān)于行業(yè)自律和供給側(cè)改革加碼的密集推動(dòng)，市場(chǎng)再度憧憬供給側(cè)改革加快推進(jìn)，并期待資源行業(yè)實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。

“反內(nèi)卷”在多個(gè)行業(yè)落地

隨著近日“反內(nèi)卷”進(jìn)一步明確，各行業(yè)紛紛響應(yīng)，多晶硅、焦煤、鋼鐵等資源品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲。“反內(nèi)卷”政策旨在通過(guò)規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、淘汰落后產(chǎn)能，引導(dǎo)行業(yè)從“量的擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向 “質(zhì)的提升”。

7月11日，多晶硅期貨突破4.1萬(wàn)元大關(guān)，主力合約盤中最高報(bào)42265元/噸，觸及近三個(gè)月新高，成交量在前一日101.5萬(wàn)手基礎(chǔ)上稍有回落，仍然達(dá)到87.8萬(wàn)手的歷史次高水平，單周上漲幅度達(dá)到16.39%。

為避免光伏玻璃企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)加劇使得市場(chǎng)惡性循環(huán)，多數(shù)玻璃企業(yè)計(jì)劃7月開(kāi)始減產(chǎn)改善供應(yīng)端，行業(yè)倡議減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)在現(xiàn)階段短期更多依靠市場(chǎng)化手段實(shí)現(xiàn)供給收縮，老舊產(chǎn)能在上一輪下行周期中基本出清。

7月11日，在多家焦企拉開(kāi)首輪提漲序幕的推動(dòng)下，焦煤主力合約站上920元/噸關(guān)口，創(chuàng)下2個(gè)多月來(lái)新高，單周漲幅超8%。7月11日上午，中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)市場(chǎng)委員會(huì)召開(kāi)專題市場(chǎng)分析會(huì)，多地重點(diǎn)焦化企業(yè)代表出席會(huì)議。與會(huì)人員結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)動(dòng)態(tài)，深入分析了焦炭市場(chǎng)的供需格局及價(jià)格走勢(shì)，并達(dá)成以下共識(shí)：與會(huì)代表一致認(rèn)為，當(dāng)前焦炭市場(chǎng)應(yīng)盡快提漲價(jià)格。會(huì)議決定，自7月14日起，對(duì)鋼廠客戶的焦炭?jī)r(jià)格執(zhí)行上調(diào)70-95元/噸。

7月11日，一則山西部分鋼廠收到限產(chǎn)口頭通知的信息再度點(diǎn)燃了鋼鐵行業(yè)期現(xiàn)投資板塊。其中，螺紋鋼、熱卷等鋼材品種期價(jià)漲幅超1%，包鋼股份、撫順特鋼股價(jià)漲停。此外，值得關(guān)注的是碳酸鋰市場(chǎng)，自2022年底以來(lái)，碳酸鋰一直在持續(xù)下跌。6月下旬跌至6萬(wàn)元/噸以下，然后開(kāi)始反彈，7月反彈幅度已超3%。

資源品出現(xiàn)價(jià)格持續(xù)上漲預(yù)期

“從季節(jié)性來(lái)看，隨著資源品下半年迎來(lái)需求旺季，價(jià)格有持續(xù)上行的預(yù)期。”興業(yè)證券分析師張啟堯認(rèn)為，進(jìn)入7月，受高溫天氣影響，國(guó)內(nèi)進(jìn)入用電高峰，煤炭、石油石化等資源品也隨之迎來(lái)需求高峰期;而供給端的開(kāi)工率也會(huì)因?yàn)楦邷靥鞖馍踔量赡軙?huì)出現(xiàn)限電停產(chǎn)而受到影響，往往會(huì)呈現(xiàn)需求旺盛但供給偏緊的局面。

而9月后隨著天氣轉(zhuǎn)好，也將步入國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)旺季，無(wú)論是“金九銀十”地產(chǎn)和基建項(xiàng)目施工高峰、還是“雙十一”、“雙十二”等大規(guī)模消費(fèi)促銷活動(dòng)，中下游備貨和產(chǎn)銷需求的集中釋放均將對(duì)化工、有色、鋼鐵等上游周期資源品形成直接拉動(dòng)。

中原期貨分析師林娜表示，政策信號(hào)釋放強(qiáng)烈，市場(chǎng)信心整體回暖。從中期來(lái)看，市場(chǎng)交易的核心將集中在宏觀政策以及淡旺季轉(zhuǎn)換時(shí)間補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，隨著黑色系價(jià)格重心整體上移，短期即使面臨回調(diào)壓力，下方空間也相對(duì)有限，策略上建議逢低做多為主。

“后續(xù)等待更多行業(yè)的細(xì)節(jié)政策，才有望進(jìn)一步確定通脹交易的主線。否則需求偏弱的去庫(kù)周期仍會(huì)給整體走勢(shì)帶來(lái)反復(fù)。”華泰期貨分析師蔡劭立提醒，本輪通脹交易并非一帆風(fēng)順。