本周，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤價(jià)格持續(xù)回落，市場(chǎng)交易氛圍冷清，貿(mào)易商報(bào)價(jià)以指數(shù)下浮2-5元/噸居多;但采購(gòu)端壓價(jià)更低，市場(chǎng)實(shí)際成交較少。環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)下降，大集團(tuán)上調(diào)高卡外購(gòu)價(jià)格，以及供應(yīng)趨緊狀態(tài)持續(xù)。環(huán)渤海港口動(dòng)力煤價(jià)格整體弱穩(wěn)運(yùn)行已有近兩周，本周周末，隨著詢貨問價(jià)的增多，部分電廠陸續(xù)展開招標(biāo)采購(gòu)，煤價(jià)跌幅明顯收窄。預(yù)計(jì)下周后半程，港口煤價(jià)有望止跌企穩(wěn)。

從五月中旬至今，環(huán)渤海港口基本處于緩慢去庫(kù)模式，截止目前，環(huán)渤海八港存煤2079萬(wàn)噸，較去年同期(2155萬(wàn)噸)低76萬(wàn)噸。而環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)回落的主要原因有以下幾點(diǎn)。首先，盛夏季節(jié)，產(chǎn)地地銷較好，北方地區(qū)煤炭需求看好，分流了部分大秦線、唐呼線資源，疊加長(zhǎng)協(xié)煤的高兌現(xiàn)率，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)倒掛，造成流向環(huán)渤海港口的市場(chǎng)貨源減少。其次，今年北方地區(qū)主汛期提前到來，持續(xù)強(qiáng)降水，造成煤礦產(chǎn)能釋放大幅放緩，尤其對(duì)露天礦影響較大，進(jìn)而造成煤炭產(chǎn)量減少，進(jìn)而也造成外運(yùn)量，下水量同步減少。再次，強(qiáng)降水導(dǎo)致鐵路和公路的路面積水、下沉等情況頻發(fā)，甚至影響鐵路、公路外運(yùn)效率，尤其鐵路的隧道和線路需要搶修，影響外運(yùn)量。第四，六月中旬至八月中旬的煤價(jià)出現(xiàn)持續(xù)上漲，盡管產(chǎn)地和港口煤價(jià)同步上漲，但漲幅存在差異，發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，不利于煤炭集港和貿(mào)易商組織發(fā)運(yùn)，因此，環(huán)渤海港口優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨依然短缺。第五，安全、環(huán)保、超產(chǎn)等全方位檢查，疊加煤炭企業(yè)對(duì)“減量保價(jià)”的共識(shí)，也促使主力煤企生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)中規(guī)中矩，產(chǎn)量增速下滑。

8月22日開始，環(huán)渤海港口煤價(jià)進(jìn)入為期兩周的下跌階段，港口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。需求端疲態(tài)，下游及終端采購(gòu)迫切性不強(qiáng)，用戶接受度較低，環(huán)渤海港口氛圍表現(xiàn)冷清;而上游賣家急于出貨，低于指數(shù)報(bào)價(jià)，但整體交投僵持態(tài)勢(shì)持續(xù)，實(shí)際成交量明顯減少。隨著市場(chǎng)信心的走弱，貿(mào)易商對(duì)后市看空情緒濃厚，且“迎峰度夏”接近尾聲，后續(xù)需求端暫時(shí)無明顯支撐。市場(chǎng)利空因素如下：首先，階段性采購(gòu)結(jié)束，流通環(huán)節(jié)觀望情緒逐步升溫。其次，下游多以更有優(yōu)勢(shì)的長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤拉運(yùn)為主，整體市場(chǎng)煤交投活躍度持續(xù)下降。再次，供應(yīng)端，近期隨著降雨強(qiáng)度減弱，產(chǎn)地煤礦逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，大秦線調(diào)入量恢復(fù)至120萬(wàn)噸/日的中高位水平。此外，八月下旬至九月初，“保安全”是重中之重，但山西煤炭企業(yè)受影響不大;而重大活動(dòng)結(jié)束后，產(chǎn)地市場(chǎng)的供應(yīng)水平繼續(xù)增加。

有利因素如下，需求端發(fā)力，或促使煤價(jià)在夏末秋季出現(xiàn)一波好行情。首先，“秋老虎”威力十足，南方部分地區(qū)出伏后仍然高溫不退，華東地區(qū)氣溫仍在24-35攝氏度，民用電負(fù)荷下降不明顯，電廠日耗與夏季旺季時(shí)相比減少不多。其次，隨著專項(xiàng)債發(fā)行提速和重大項(xiàng)目集中開工，基建投資或?qū)⑻崴?，煤化工耗煤有望延續(xù)景氣，非電行業(yè)的能耗和用煤需求將有明顯改觀;即將迎來“金九銀十”，工業(yè)用電復(fù)蘇和煤炭消耗水平應(yīng)該好于“金三銀四”。綜合分析，夏末的市場(chǎng)行情，并不完全悲觀。再次，九月份，天氣轉(zhuǎn)涼，南方電廠日耗不可避免的出現(xiàn)回落，但卻到了淡季補(bǔ)庫(kù)的好時(shí)節(jié)，尤其前期“買漲不買落”的用戶會(huì)積極行動(dòng)起來。南方電廠往往考慮到要補(bǔ)充夏季損耗的煤炭，還要為大秦線秋檢之前的備煤做準(zhǔn)備，動(dòng)力煤市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)供需雙增態(tài)勢(shì)。此外，我們還要考慮到四個(gè)月以來，環(huán)渤海港口庫(kù)存去化非常明顯，環(huán)渤海八港合計(jì)存煤已經(jīng)逼近2000萬(wàn)噸的近年來新低;盡管秦港庫(kù)存略高一些，但主打市場(chǎng)煤的曹妃甸四港和京唐三港存煤急劇減少，部分優(yōu)質(zhì)煤緊缺。由于3/4的市場(chǎng)戶都在判斷秋季煤價(jià)要跌，因此，減少發(fā)運(yùn)，保持觀望，這也造成了近期環(huán)渤海港口調(diào)入的市場(chǎng)煤并不多。一旦需求復(fù)蘇，下游采購(gòu)增加，長(zhǎng)協(xié)加快去庫(kù)，港口市場(chǎng)煤價(jià)格很可能再次出現(xiàn)急劇跳漲。

近期，“迎峰度夏”臨近結(jié)束，南方部分地區(qū)受高溫尚未減退及水電外送代替效用不足等因素影響，現(xiàn)階段沿海八省電廠日耗仍保持在210-220萬(wàn)噸的高位水平。后續(xù)，隨著氣溫日漸轉(zhuǎn)涼，居民制冷需求不斷減弱，市場(chǎng)需求將逐步由民用電回歸工業(yè)用電常態(tài)，疊加部分電廠為后續(xù)供暖計(jì)劃開啟檢修，電廠日耗將進(jìn)一步下滑。而國(guó)內(nèi)煤價(jià)究竟能不能在下周止跌反彈，取決于非電行業(yè)的恢復(fù)情況，以及東北地區(qū)的冬儲(chǔ)備煤，還有沿海電廠的補(bǔ)庫(kù)備貨情況。