煤市播報(bào)

最近煤炭行業(yè)上市煤企的2025年中報(bào)已經(jīng)基本披露完了，結(jié)論很扎心：25家樣本股里有23家營收下滑，25家歸母凈利潤全都同比負(fù)增長。合計(jì)來看，25家公司上半年歸母凈利潤合計(jì)554.72億元，比去年的808.11億元少了將近250億元，跟2023年的1057.54億元比，更是少了近500億元，兩個(gè)年頭利潤幾乎腰斬。

頭部四家——中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源，上半年合計(jì)比2024年少賺了100多億元，四家合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤446.36億元，都是兩位數(shù)下滑。具體說，中國神華上半年凈利246.41億元(-12%)，中煤能源77.05億元(-21%)，陜西76.38億元(-31%)，兗礦46.52億元(-39%)。4家頭部企業(yè)，較2024年上半年合計(jì)少賺100多億元，行業(yè)盈利收縮態(tài)勢顯著。

為什么會(huì)這樣?核心原因還是煤價(jià)大幅下行。上半年動(dòng)力煤主流市場均價(jià)重心普遍下跌20%以上，秦皇島港5500大卡均價(jià)約685元/噸，同比降約22%;國煤下水動(dòng)力煤中長期執(zhí)行價(jià)也在600多、600多波動(dòng)，整體價(jià)格壓縮直接吞噬了煤企收入和利潤。與此同時(shí)，產(chǎn)量并沒有下降：上半年規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量24億噸，同比增5.4%，港口庫存高、進(jìn)口量雖降但仍在高位，供給充足而下游需求偏弱，形成“供需雙弱”的局面。

煤炭寶小編依稀記得，去年還有15家中報(bào)利潤超10億元，今年銳減到8家;虧損家數(shù)從1家增到5家，個(gè)別公司虧損嚴(yán)重。展望下半年，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)分歧：有分析認(rèn)為“金九銀十”和冬儲(chǔ)需求可能帶來階段性回升，但也有人提醒供需仍有不確定，短期煤價(jià)仍可能震蕩。從9月4日的煤炭行情來看，內(nèi)蒙古、山西、蒙古國冶金煤仍在下降，陜西部分煤礦的試探上漲的嫌疑。