隨著夏季的過(guò)去，盡管部分地區(qū)秋老虎的威力仍存，但一年一度的迎峰度夏已經(jīng)基本結(jié)束，進(jìn)入9月份后，動(dòng)力煤市場(chǎng)即將迎來(lái)季節(jié)性淡季，需求也將進(jìn)一步回落，那么價(jià)格何去何從?

| 供應(yīng)端

就當(dāng)前來(lái)看，動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)較為明顯的“供應(yīng)寬松、需求轉(zhuǎn)淡”特征。盡管安全、環(huán)保檢查力度偏強(qiáng)，超產(chǎn)核查震懾仍存，疊加閱兵活動(dòng)影響，月初乃至上旬，“保安全”將是重中之重，部分地區(qū)供應(yīng)或存在階段性受限的情況。

但主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)能利用率整體偏高，重大活動(dòng)結(jié)束后，疊加北方地區(qū)降水的進(jìn)一步減弱，預(yù)計(jì)供應(yīng)端將有較為明顯的增加，至少將明顯好于7、8月份。

與此同時(shí)，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)下，補(bǔ)充效果也將繼續(xù)顯現(xiàn)，存在改善的可能。而且從近兩年動(dòng)力煤進(jìn)口量的月度走勢(shì)來(lái)看，9月份進(jìn)口量均處于年內(nèi)相對(duì)高位。

總之，預(yù)計(jì)9月份動(dòng)力煤供應(yīng)端將延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，相對(duì)較為充足。即便港口市場(chǎng)雖存在貨源高成本及結(jié)構(gòu)性短缺情況，但下游接貨心態(tài)受抑制，貨盤流動(dòng)性差，貿(mào)易商出貨困難，市場(chǎng)煤價(jià)難有上行空間。

| 需求端

9月份，電煤消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性回落階段，雖然南方持續(xù)高溫以及水電外送替代效用不足等因素仍在支撐，但電廠日耗回落趨勢(shì)難以改變。

同時(shí)，隨著淡旺季切換，新能源出力對(duì)火電的擠壓作用將更加明顯，況且電廠目前庫(kù)存水平仍然保持在安全范圍之上，后續(xù)在長(zhǎng)協(xié)煤的穩(wěn)定供應(yīng)和進(jìn)口煤的補(bǔ)充下，北上采購(gòu)需求偏弱。

非電方面，基建投資或?qū)⑻崴?，但房地產(chǎn)行業(yè)弱勢(shì)難改，制造業(yè)投資增速將延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，非電行業(yè)動(dòng)力煤用煤需求將難有明顯好轉(zhuǎn)，即便部分行業(yè)表現(xiàn)較好，也難以對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)勁支撐。

| 價(jià)格走勢(shì)

綜合來(lái)看，9月份，動(dòng)力煤市場(chǎng)將呈現(xiàn)供增需減態(tài)勢(shì)，煤價(jià)下行壓力將加大。但考慮到前期北港庫(kù)存去化的已經(jīng)較為充分，同時(shí)，終端用戶國(guó)慶節(jié)前備貨需求釋放，尤其電廠為應(yīng)對(duì)國(guó)慶假期電力需求波動(dòng)，會(huì)適當(dāng)增加庫(kù)存，對(duì)煤價(jià)形成一定支撐。

因而，市場(chǎng)實(shí)際壓力可能低于表象，價(jià)格或難有深跌，大概率將呈先跌后穩(wěn)的走勢(shì)。整體來(lái)看，9月份動(dòng)力煤價(jià)格或呈震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。