分布式光伏發(fā)電作為一種清潔能源，有利于加快轉(zhuǎn)變和調(diào)整我國(guó)當(dāng)前的能源結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。然而，現(xiàn)階段我國(guó)的分布式光伏發(fā)電仍然面臨著融資困難等問(wèn)題。本文分析了分布式光伏電站常見(jiàn)的幾種金融模式，針對(duì)分布式光伏發(fā)電融資困難的問(wèn)題進(jìn)行了深入研究，從創(chuàng)新融資模式的角度，提出了解決分布式光伏發(fā)電融資難的對(duì)策，并對(duì)分布式光伏發(fā)電未來(lái)的進(jìn)一步發(fā)展提出了一些建議。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對(duì)于能源的需求也在不斷增長(zhǎng)。分布式光伏發(fā)電已經(jīng)被我國(guó)列入可再生能源發(fā)展的重點(diǎn)項(xiàng)目之中。2013年7月，我國(guó)出臺(tái)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，《意見(jiàn)》明確提出要大力開(kāi)拓分布式光伏發(fā)電市場(chǎng)。此后，國(guó)家能源局發(fā)出了《國(guó)家能源局關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》，進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電相關(guān)政策，鼓勵(lì)開(kāi)展多種形式分布式光伏發(fā)電應(yīng)用，并予以政策支持。2015年，國(guó)家能源局將自發(fā)自用分布式光伏項(xiàng)目的指標(biāo)限制予以取消，不再限制相關(guān)指標(biāo)。國(guó)家的政策支持為分布式光伏發(fā)電創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境，但由于種種因素，我國(guó)分布式光伏發(fā)電仍面臨著融資難的問(wèn)題。如何創(chuàng)新融資模式破解分布式光伏發(fā)電融資難的問(wèn)題成為一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。

一、我國(guó)分布式光伏電站發(fā)展的金融模式

(一)IPO股權(quán)融資

IPO股權(quán)融資，即首次公開(kāi)募股，對(duì)于分布式光伏發(fā)電企業(yè)而言，就是其通過(guò)證券交易所第一次公開(kāi)向分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目的投資者發(fā)行一定數(shù)額的股票，將通過(guò)募集得來(lái)的資金用于光伏發(fā)電項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)等。這種融資是我國(guó)現(xiàn)階段分布式光伏發(fā)電企業(yè)一種比較常見(jiàn)的融資模式。以天合光能為例，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)更好的發(fā)展采取IPO股權(quán)融資，解決了其融資難題

(二)過(guò)橋貸款

過(guò)橋貸款，顧名思義，是一種短期過(guò)渡性的貸款，具有周期短、回收速度快的特點(diǎn)。由于這種貸款的期限較短，一般都在一年以?xún)?nèi)，最長(zhǎng)不超過(guò)一年，因而，利率浮動(dòng)相對(duì)較高。例如，江蘇無(wú)錫尚德是首次使用這一模式實(shí)現(xiàn)赴美上市的公司，該公司由無(wú)錫市政府牽頭，聯(lián)合其他幾家共同出資組建合資企業(yè)。因海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)其管理制度及公司治理結(jié)構(gòu)存在質(zhì)疑，為能順利解決融資問(wèn)題，該公司引入過(guò)橋貸款實(shí)施了股改。

(三)債務(wù)融資

這種融資是指向銀行或者一些非銀行金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款或者以發(fā)行公司債券等形式融入項(xiàng)目開(kāi)發(fā)所需要的資金。這種融資方式需要支付本金和利息，可以帶來(lái)杠桿收益，但造成企業(yè)負(fù)債率升高?，F(xiàn)階段，我國(guó)債務(wù)融資途徑主要有銀行信貸、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃等。就我國(guó)分布式光伏發(fā)電企業(yè)現(xiàn)有的融資模式而言，債務(wù)融資是一種常見(jiàn)和常用的模式，也是我國(guó)分布式光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)行再融資的主要渠道之一。以晶科能源為例，2011年該公司發(fā)行了3億元(人民幣)為期一年的短期融資，通過(guò)這種融資方式解決了其融資問(wèn)題。

(四)光伏信托融資

光伏信托融資指的是，以地方政府率先領(lǐng)頭組織的針對(duì)地方光伏產(chǎn)業(yè)的為扶持其發(fā)展而提供融資的一種金融模式。目前，這種模式還比較少見(jiàn)。

(五)可轉(zhuǎn)換公司債券

可轉(zhuǎn)換公司債券，顧名思義，就是一種有價(jià)債券，這種債券在一定條件下能用一定換股比例轉(zhuǎn)換為公司股票。其包含期權(quán)和債券的兩重屬性，持有人可以靈活選擇持有的方式與持有的期限，既能選擇持有債券到期，享受還本付息，又能選擇在期限內(nèi)用一定比例轉(zhuǎn)換為股票，享受股利分紅或者資本增值。以江西賽維為例，2008年該公司在美國(guó)發(fā)行4億(美元)可轉(zhuǎn)換債券，實(shí)現(xiàn)了海外融資。

二、國(guó)外分布式光伏發(fā)電發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

國(guó)外分布式光伏發(fā)電發(fā)展相對(duì)領(lǐng)先于中國(guó)，以美國(guó)為例，近幾年，美國(guó)分布式光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，究其原因，主要是運(yùn)用了一種全新的商業(yè)模式，即以購(gòu)電協(xié)議(簡(jiǎn)稱(chēng)為PPA)為載體的第三方融資模式，該模式近幾年占領(lǐng)了美國(guó)光伏市場(chǎng)很大的份額，這種商業(yè)模式值得中國(guó)光伏市場(chǎng)借鑒。具體來(lái)說(shuō)，美國(guó)的PPA模式主要應(yīng)用于居民類(lèi)的項(xiàng)目之中，在這種模式下，用戶(hù)只需要承擔(dān)一小部分租賃費(fèi)，不僅減少了投入費(fèi)用，也降低了門(mén)檻，比較有利于促進(jìn)光伏發(fā)電在中小客戶(hù)群體范圍內(nèi)的大幅推廣與普及應(yīng)用。我國(guó)也可以參照這種模式，在國(guó)家的補(bǔ)貼政策支持下，促使開(kāi)發(fā)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)共同合作，在參照PPA模式的基礎(chǔ)上，開(kāi)發(fā)適用于我國(guó)分布式光伏發(fā)電的新模式，并在一定的客戶(hù)群體范圍內(nèi)進(jìn)行推廣與應(yīng)用。

三、我國(guó)分布式光伏電站未來(lái)發(fā)展的相關(guān)建議

(一)具體問(wèn)題具體分析，根據(jù)分布式光伏發(fā)電的特點(diǎn)設(shè)計(jì)相應(yīng)的結(jié)構(gòu)

分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目具有其自身的特點(diǎn)，要根據(jù)其自身的具體問(wèn)題具體分析，根據(jù)分布式光伏發(fā)電自身的特點(diǎn)設(shè)計(jì)相應(yīng)的結(jié)構(gòu)及其模式。就我國(guó)目前分布式光伏發(fā)電的實(shí)際情況而言，其具有發(fā)電項(xiàng)目規(guī)模小、單個(gè)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目投資少，與此同時(shí)，分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目運(yùn)行成本高的特點(diǎn)。分布式光伏發(fā)電的結(jié)構(gòu)一般多為屋頂建設(shè)或者建筑一體化，其補(bǔ)貼方式主要有兩種，一種為“事前補(bǔ)貼”;另一種為“事后補(bǔ)貼”?；诜植际焦夥l(fā)電所具有的不同特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)其實(shí)際情況，設(shè)計(jì)相應(yīng)的結(jié)構(gòu)與模式。首先，要合理安排分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目的信用結(jié)構(gòu)，針對(duì)不同補(bǔ)貼類(lèi)型的項(xiàng)目，根據(jù)實(shí)際情況作出不同的安排。其次，對(duì)于不同補(bǔ)貼形式的項(xiàng)目分配的資金比例也要有所不同。最后，若有相關(guān)補(bǔ)貼沒(méi)有及時(shí)補(bǔ)給到位的情況出現(xiàn)，可以通過(guò)融資貸款相結(jié)合的方式或者項(xiàng)目貸款相結(jié)合的形式解決這一問(wèn)題。

(二)建立健全完善的分布式光伏發(fā)電相關(guān)的政策

建立健全完善的分布式光伏發(fā)電相關(guān)的政策，是解決融資難問(wèn)題的前提條件之一。對(duì)于我國(guó)現(xiàn)階段的分布式光伏發(fā)電站而言，要建立健全完善的分布式光伏發(fā)電相關(guān)的政策，必須先解決和處理好分布式光伏電站產(chǎn)權(quán)流通之問(wèn)題。產(chǎn)權(quán)的便捷流通有利于改變分布式光伏發(fā)電融資難的現(xiàn)狀。從某種意義上說(shuō)，產(chǎn)權(quán)的便捷流通能夠確保分布式光伏電站穩(wěn)定的收益，只有其具有穩(wěn)定的收益，才能讓參與其中的投資者獲取收益。換言之，分布式光伏電站的產(chǎn)權(quán)不能便捷流通的話(huà)，該電站就不能迅速變現(xiàn)，電站不能實(shí)現(xiàn)迅速變現(xiàn)的話(huà)，那么參與分布式光伏電站項(xiàng)目投資的投資者就無(wú)法具備對(duì)分布式光伏電站項(xiàng)目從事長(zhǎng)期滾動(dòng)開(kāi)發(fā)的能力，因而就會(huì)陷入資金短缺、融資難的困境?；谶@情況，分布式光伏電站必須先解決產(chǎn)權(quán)的便捷流通問(wèn)題，只有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)與股權(quán)的便捷流通與便捷交易，才能促使整個(gè)分布式光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)飛速運(yùn)行與發(fā)展。

(三)構(gòu)建新型的分布式光伏發(fā)電融資政策機(jī)制

為了促進(jìn)我國(guó)分布式光伏發(fā)電今后能夠更好的發(fā)展，構(gòu)建新型的分布式光伏發(fā)電融資政策機(jī)制必不可少。我國(guó)現(xiàn)行的機(jī)制在一定程度上束縛和限制了分布式光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不利于分布式光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)釋放活力，實(shí)現(xiàn)自身更好的發(fā)展。因而，必須要構(gòu)建新型的分布式光伏發(fā)電融資政策機(jī)制。而構(gòu)建新型的分布式光伏發(fā)電融資政策機(jī)制，可以先從推動(dòng)分布式光伏資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)可證券化轉(zhuǎn)變，構(gòu)建公開(kāi)透明的信息披露機(jī)制，對(duì)相關(guān)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商情況、相關(guān)項(xiàng)目發(fā)電量、相關(guān)政策公布或變動(dòng)、相關(guān)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)產(chǎn)品質(zhì)量等信息實(shí)行公開(kāi)化及透明化，與此同時(shí)，還要建立完善的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，通過(guò)不同的方式讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也參與其中，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)同擔(dān)機(jī)制。通過(guò)構(gòu)建新型的分布式光伏發(fā)電融資政策機(jī)制，可以為分布式光伏電站產(chǎn)權(quán)交易等新型項(xiàng)目創(chuàng)造更好的融資條件。

四、我國(guó)分布式光伏電站未來(lái)的發(fā)展前景

現(xiàn)階段，我國(guó)出臺(tái)了許多支持和扶植分布式光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，以支持其發(fā)展。正是由于我國(guó)相關(guān)政策對(duì)分布式光伏電站的發(fā)展予以充分支持，因而，我國(guó)分布式光伏發(fā)電未來(lái)具有良好的發(fā)展前景。

五、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)分布式光伏發(fā)電的融資模式主要有：IPO股權(quán)融資、過(guò)橋貸款、債務(wù)融資、光伏信托融資以及可轉(zhuǎn)換公司債券等。對(duì)于我國(guó)分布式光伏發(fā)電未來(lái)發(fā)展的相關(guān)建議主要包含以下三個(gè)方面：首先，具體問(wèn)題具體分析，根據(jù)分布式光伏發(fā)電的特點(diǎn)設(shè)計(jì)相應(yīng)的結(jié)構(gòu)。其次，建立健全完善的分布式光伏發(fā)電相關(guān)的政策。最后，構(gòu)建新型的分布式光伏發(fā)電融資政策機(jī)制。通過(guò)淺顯分析，以期對(duì)我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展有所助益。