A股風(fēng)電上市公司中報(bào)披露完畢。上半年，五大風(fēng)電整機(jī)上市公司營(yíng)收全部實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)則呈現(xiàn)較為明顯的分化之勢(shì)。

作為頭部企業(yè)之一，明陽(yáng)智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.4億元，同比增長(zhǎng)45.3%，歸母凈利潤(rùn)6.1億元，同比下降7.7%，扣非凈利潤(rùn)4.9億元，同比下降12.7%。

分季度看，由于交付部分低價(jià)陸上風(fēng)機(jī)訂單，明陽(yáng)智能二季度歸母凈利3.1 億元，同比下降13.6%，環(huán)比微增1.9%;扣非凈利2.0億元，同、環(huán)比分別下降25.1%和30.8%，業(yè)績(jī)正加速下行。

從盈利指標(biāo)來(lái)看，明陽(yáng)智能上半年毛利率為12.12%，同比減少6.6個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為3.71%，同比減少2.1個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力持續(xù)承壓。

更令人擔(dān)憂的是公司現(xiàn)金流狀況。

半年報(bào)顯示，明陽(yáng)智能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-35.03億元，2022年至2024年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為-7.96億元、-25.90億元和-24.03億元，已連續(xù)三年半為負(fù)。

近幾年來(lái)，明陽(yáng)智能收現(xiàn)比長(zhǎng)期低于可比公司，今年上半年再度降至80%以下，盡管營(yíng)收增長(zhǎng)明顯，但現(xiàn)金流情況仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。

值得注意的是，除上市公司自身外，“明陽(yáng)系”大股東們似乎也正面臨不小的資金壓力。

2025年8月，明陽(yáng)智能發(fā)布公告稱，大股東Wiser Tyson質(zhì)押4500萬(wàn)股股份，占公司總股本的1.98%。

本次股份質(zhì)押后，控股股東及其關(guān)聯(lián)股東累計(jì)質(zhì)押公司股份達(dá)2.72億股，占其持有公司股份的47.00%，占公司當(dāng)前總股本的11.96%。

最新數(shù)據(jù)顯示，明陽(yáng)智能第一大股東Wiser Tyson已質(zhì)押所持公司股份的28.65%，第二大股東FIRST BASE INVESTMENTS已質(zhì)押所持公司股份的95.42%，第五大股東明陽(yáng)新能源投資控股集團(tuán)有限公司(2023年質(zhì)押專戶)以及第九大股東明陽(yáng)新能源投資控股集團(tuán)有限公司(2024年質(zhì)押專戶)均已全部質(zhì)押所持公司股份。